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就像我之前提到的，Qualcomm与中国伙伴的合作具备了双赢的所有要素，其中就包括我们的技术许可模式。Qualcomm的中国合作伙伴们认可和尊重Qualcomm的知识产权和专利授权模式，这样一个双赢的合作为中美两国都带来了利益增长。Qualcomm与中国合作伙伴在技术上的合作，也间接助力了很多其他产业的增长。

9月5日，A股再次迎来较大的调整。截至当日收盘，上证综指下跌1.68%，报收2704.34点，今年来跌幅达到18.23%；创业板指下跌1.74%，今年来跌幅达到了18.4%。与此同时，政策面、消息面的各种变化也接踵而至，市场调整幅度几乎超出预期。

“风险”（RISK）是金融领域最常用的四字单词，尽管如此，它也是金融领域最被误解的一个概念。风险不是一个数字，而是一种概念或者说观念。在我看来，风险等同于本杰明格雷厄姆所说的“资本的永久性损失”。这种风险的来源主要有三种，三种之间互有关联，即：估值风险、经营/盈利风险、资产负债表/财务风险。投资者应当专注于理解这三种风险的本质，而不是沉迷在所谓风险管理的伪科学里。

结论：金融/周期主导，消费/科技护航的全面牛市让我们再回到对明年大盘的讨论上。如果经济周期见底回升，我们是在论述看好周期板块吗?并非仅仅而已。1、A股估值低，到底是哪里低?我们在A股的盈利结构中，分析过周期板块占到A股利润的30%，金融占比50%，两者的估值，都在历史底部，那它们就起到了托盘的作用。请注意，我们在第一部分对全球股票估值进行了对比，得到的结论是A股估值低，但这并非说消费、科技板块估值低，而是总体估值低，这个总体是什么呢?它加权而成的，而权重最高的是金融与周期;

科技股集体走跌。其中，美团跌4.17%，瑞声跌3.28%，腾讯控股跌3.08%。重磅股腾讯（00700）季绩两日后揭晓，引领本轮港股业绩期进入最关键日子。券商界普遍预测集团纯利按季倒退，跌幅介乎1%至13%，主要受两因素冲击：1）宏观经济转弱拖慢广告及游戏增长；2）监管因素影响游戏变现及支付业务收益。

“制造商们背负的监管压力实在太大了，它们不得不在欧洲推销更多电动车。随着后续排放规定的不断收紧，它们面临的挑战会更加巨大。不过，问题在于电动车并非大部分用户的首选，因为它不但价格高，基础设施也不健全。难道最终用户必须割肉放弃自己的燃油车吗？这样的观点是不是太悲观了？”Warburton说道。