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Hernandez de Cos提到的威胁因素包括保护主义行动升温，新兴市场情况脆弱，债务水平提高。欧洲面临更多问题，包括英国脱欧，人口老龄化，生产力低下，以及“某些银行实体”存在薄弱之处，但未具体说明是哪些银行。“要应对欧洲经济面临的挑战，需要各国当局采取果断行动，提升经济增长潜力，减少薄弱环节，”Hernandez de Cos在周二公布的西班牙央行年度报告中表示。

分析人士总结，基金清盘主要有两种原因，一是由于每只基金需要支付的固定费用相当，若规模过小则会导致该部分费用侵蚀过多收益，同时投资运作的难度也会加大，无论从投资者还是基金公司的收益成本考虑，都会对这些基金进行清盘；二是委外基金一旦遭到资金方赎回，若市场上找不到其他委外资金，基金公司也会选择清盘。

需要看到的是，在清盘的基金中，仍然有一定比例的是被动指数型基金这种工具型产品。具体来看，天弘有6只被动指数基金清盘，景顺长城、广发也分别有4只、3只被动指数型基金产品清盘。被动指数基金清盘，通常是发生在窄基指数身上。比如Wind统计的清盘的指数基金中，景顺长城旗下的中证医药卫生ETF、中证800食品饮料ETF，天弘旗下的天弘中证全指运输A和天弘中证移动互联网A，都是这类型基金。

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因此，大力发展科技+消费，不仅是我们未来20年的实业目标，也是未来20年资本市场盈利结构改善的需要。2、就市场表现上看，为什么A股较美股呈现较强的波动性?除了上节提到的A股的ROE较美股低之外，还有一个重要的原因就是A股的周期性行业盈利占比较高。A股金融+地产产业链(金融、周期)盈利大约占比75%，而美国金融+周期盈利占比大约50%，且其中周期板块的工业部分，还保持相对稳定的盈利。前文讨论过，这和美国工业企业中，具有一批世界领先地位的行业龙头，具有高技术壁垒有较大关系。